新周报 总第872期
2024-03-27 15:57 知音官网发布
中国证券市场创建风云录
十一届三中全会召开之后，中国迎来了改革开放的大好局面，证券市场作为资本市场的重要组成部分，开始得到重视。1990年，上海证券交易所和深圳证券交易所，几乎以赛跑的方式相继成立，标志着我国证券市场正式踏上发展征程。改革开放的新风吹来
1978年被称为“中国改革开放元年”，中国自此开启了改革开放和社会主义现代化的伟大历史征程。大批派遣留学生出国学习西方科技与文化也提上了日程。
1978年12月26日，中国向美国派出了52名访问学者，这是改革开放后派出的首批赴美访问学者。1979年1月28日，邓小平应美国总统吉米·卡特的邀请，前往美国进行正式访问。其间，邓小平在中国驻美使馆接见了留学生代表，并同美国正式签订了中美互派留学生的协议。随后，赴英、日、德、法等发达国家的中国留学生陆续踏上求学征程。
作为中国改革开放第一批商海“弄潮儿”的张晓彬，就是在这样的时代机遇下，四次被派出国学习：1981年到1982年，赴瑞典和欧洲学习科技政策和管理；1983年赴美国加州硅谷考察高技术企业和风险投资；1987年到美国30多个城市了解投资体系和金融市场；1994年又去了哈佛商学院读AMP（哈佛高级管理课程）。
张晓彬后来回忆，设立风险投资公司和建议筹建股票市场，可以说都是当年出去学习以后的成果。1984年回国后，张晓彬等人向中央递交了一份报告，提议建立风险投资机构。这份报告很快获得中央的批示。
1986年，中国新技术创业投资公司（简称“中创”）在北京西城区虎坊桥13号成立，这是中国境内第一家创业投资公司，国家科委出资2700万元，张晓彬任总经理。中国整个资本市场开始萌芽。
当年11月，美国纽约证券交易所主席约翰·范尔霖到访中国，赠送给邓小平一枚纽约证券交易所徽章，凭借这枚徽章可以自由出入纽约证券交易所。邓小平欣然接受了这个纪念品。为了表示礼尚往来，我们国家也打算找一件回赠的纪念品。当时人民银行总行研究后，想送一只中国的股票给对方。就这样，社会主义中国第一只股票——经人民银行上海分行批准公开发行的飞乐音响股票，作为中方的赠礼，被范尔霖带回纽约并挂在了纽交所的大厅。
此前，从1981年恢复发行国库券，到1984年北京天桥商场作为第一个国企向社会卖股票，经济生活中已经陆续出现了股票、股份公司、证券公司、信托公司等基本要素。至1987年前后，国内的国库券和自行发售的股票大概也有近千亿的规模，但因为缺乏规范的证券流通市场，这些债券和股票的流通性差，其筹资的作用也不断被削弱。
筹建中国股市的序幕拉开
1987年，王波明从哥伦比亚大学毕业后，进入纽约证券交易所工作，亲历了华尔街著名的“黑色星期一”。当年10月19日，星期一，美国股市道琼斯工业平均指数暴跌，并带领全球股市全面下跌，引发金融市场恐慌，及随之而来的20世纪80年代末的经济衰退。
彼时，高西庆任职于美国一家著名律所，李青原在哥伦比亚大学做访问学者。由于美股暴跌，中国驻纽约总领事馆商务处邀请高西庆讲述美国资本市场的暴跌对中国的影响。当年11月，王波明、高西庆、李青原等人在哥伦比亚大学从不同角度阐述了对资本市场的认识。他们亦开始思考，美国的资本市场跟中国的关系。
留美期间，王波明组织了一个中国旅美商学会，简称“CBA”。高西庆、李青原、王巍、刘二飞等人都是CBA成员。1988年3月，由王波明、高西庆、王巍执笔，联合李青原、刘二飞等8人，共同完成了《关于促进中国证券市场法制化和规范化的政策建议》，提出了建立中国证券市场的构想。同年6月，王波明在高西庆的鼓动下从纽约回到北京，投身到改革的时代大潮中。
在改革的历史进程中，建立股票市场具有标志性突破，张晓彬对此记忆犹新。他说，坚持在社会主义制度下，发展市场经济，探索把市场和计划有机结合的体制机制，是改革开放的核心举措。正是在这样的背景下，20世纪80年代以来，中国先后实行了农村土地承包制、企业股份制等重大经济改革。随着商品经济的合法地位被确立，经济改革的主战场又从农村向城市转移，并掀起了全民下海的浪潮。
但新机制在推动经济发展的同时，也引发了新问题。尤其是1988年，计划经济下的流通体系出现问题，国内发生了严重的通货膨胀，对国民经济生活产生了很大影响。与此同时，企业股份制的推行，越来越多的股票发行，也呼唤有一个规范的交易市场来实现流通和优胜劣汰。在缺乏其他完整市场手段的情况下，发展股市是比较创新的尝试。
可是，在当时，“股票市场”几乎是个敏感词——似乎搞股票市场就是明目张胆地搞资本主义。在这样的大背景下，国内外一群热血青年顶着“冒天下之大不韪”之风险，担纲创建中国股票市场“第一个吃螃蟹的人”，揭开了筹建中国证券市场的序幕……（阅读完整内容，请购买当期《新周报》）